Теория паритета покупательной способности
Теория паритета покупательной способности постулирует, что обменные курсы должны оцениваться по относительным ценам на аналогичную корзину товаров между двумя странами. Возможное изменение уровня инфляции в данной стране должно уравновешиваться противоположным изменением обменного курса страны. Если цены в стране растут из-за инфляции, обменный курс страны должен снизиться, чтобы вернуться к паритету.
Корзина товаров и услуг включает в себя выборку всех товаров и услуг, которые охватываются валовым внутренним продуктом страны. Потребительские товары и услуги, услуги правительства, оборудование и так далее включены в корзину. Среди потребительских товаров и услуг - продукты питания, напитки, одежда, обувь, табак, аренда, медицинские товары и услуги, водоснабжение и газоснабжение, топливо, транспортные услуги, развлекательные и культурные услуги, образовательные услуги и т.д.
Индекс Биг Мака
Популярным примером паритета покупательной способности является индекс Биг Мака, составленный журналом Economist. Предлагаемый метод прогнозирования изменений обменных курсов заключается в том, что курс между валютами двух стран должен корректироваться таким образом, чтобы стоимость выборочной корзины товаров и услуг в обеих валютах была одинаковой. В корзину входит один бургер Big Mac, продаваемый сетью быстрого питания McDonalds. Обменный курс Биг Мака по ППС между двумя странами рассчитывается путем деления стоимости Биг Мака в одной стране в ее собственной валюте на стоимость Биг Мака в другой стране в ее собственной валюте. Полученное значение обычно сравнивается с текущим обменным курсом. Если стоимость ниже, то первая валюта оказывается недооцененной по сравнению со второй валютой. Если значение выше,
Приведем пример. В июле 2008 года в США один Биг Мак стоил 3,57 доллара США, а в Великобритании - 2,29 фунта стерлингов. Предполагаемый паритет покупательной способности рассчитывается следующим образом: 3,57 / 2,29 = 1,56. Таким образом, паритет составлял 1,56 доллара к 1 фунту стерлингов. Фактический обменный курс (фунт / доллар) тогда составлял 2 доллара за 1 фунт стерлингов. Сравнивая оба значения, мы получаем следующий результат: (2,00–1,56) / 1,56 * 100 = 28,20%, либо обменный курс GBP / USD был завышен на 28%.
Индекс паритета покупательной способности Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР)
Организация экономического сотрудничества и развития и Евростат публикуют более официальный индекс паритета покупательной способности. Самая последняя информация о том, является ли конкретная валюта недооцененной или переоцененной по отношению к доллару США, представлена на веб-сайте ОЭСР (www.oecd.com). Данные представлены в виде таблицы, содержащей уровни цен для основных промышленно развитых стран. В каждом столбце показано количество денежных единиц, необходимых в каждой стране для приобретения одной и той же выборочной корзины потребительских товаров и услуг.
Ограниченное приложение
Теорию паритета покупательной способности следует применять только для фундаментального анализа в долгосрочной перспективе. Силы, стоящие за паритетом покупательной способности, в какой-то момент уравняют покупательную способность валют. Это может произойти в течение 5-10 лет.
Недостатком этой теории является то, что она предполагает, что товары можно продавать без каких-либо ограничений, и она не принимает во внимание импортные пошлины или налоги. Инфляция, разница процентных ставок, экономические отчеты, торговые потоки, политическая ситуация - факторы, которые также следует принимать во внимание при взвешивании индекса паритета покупательной способности.
Теория паритета процентных ставок
Эта теория предполагает, что если две валюты имеют разные процентные ставки, эта разница приведет к дисконту или надбавке к обменному курсу, чтобы избежать возможности арбитража. Мы обсуждаем роль арбитражёров на рынке в нашем руководстве по торговле на Форекс.
Простым примером может служить ситуация, когда процентные ставки в Соединенном Королевстве составляют, скажем, 2%, а процентные ставки в Японии, скажем, 1%. Стерлинг должен будет обесцениться на 1% по отношению к японской иене, чтобы можно было избежать возможности арбитража. Будущий обменный курс GBP / JPY отражается в форвардном обменном курсе, известном сегодня. Форвардный обменный курс фунта имеет дисконт, поскольку он покупает меньшее количество японских иен по форвардному курсу, чем по спот-курсу. С другой стороны, форвардный обменный курс иены имеет большую премию.
Однако паритет процентных ставок не показал достаточных доказательств того, что он работает в последнее время. Валюты стран с высокими процентными ставками во многих случаях повышаются в цене, потому что центральные банки полны решимости охладить перегревающуюся экономику путем повышения процентных ставок, поэтому это влияние на валюты не связано с арбитражем.
