Золото продемонстрировало выдающиеся результаты в первой половине 2025 года, зафиксировав самый сильный рост в середине года с 2007 года. По данным ActivTrades, драгоценный металл вырос более чем на 25% с начала года, в настоящее время торгуясь около $3337 за унцию. Рост был во многом обусловлен серией рекордных максимумов в апреле, когда цены на золото ненадолго превысили $3499 за унцию, установив новый исторический максимум.
Как сообщает The Wall Street Journal , это знаменует собой лучший полугодовой показатель золота за почти два десятилетия, превзойдя даже динамику после финансового кризиса, наблюдавшуюся в начале 2010-х годов. Во втором квартале, закончившемся 30 июня, золоту все же удалось вырасти более чем на 5,5%, завершив семь последовательных месяцев роста цен, хотя май и июнь были заметно более сдержанными, а цены в основном консолидировались.
Взгляд на дневной график на платформе ActivTrader показывает, что золото вступило в период консолидации с момента пика в конце апреля. Товар торговался в боковом тренде, ограниченном диапазоном, определенным зоной сопротивления около $3431 и поддержкой около $3240. Технически, индекс относительной силы (RSI) колеблется вблизи нейтрального уровня 50 после постепенного снижения с момента пика, что указывает на временную паузу в направленном импульсе, поскольку рынки переваривают недавние достижения.
Хотя золото по-прежнему прочно поддерживается долгосрочными бычьими факторами, текущее ценовое движение предполагает, что трейдеры ждут новых катализаторов, чтобы определить следующий шаг. В разделах ниже мы рассмотрим, что стоит за взрывным ростом золота в этом году, какие макроэкономические силы действуют и есть ли у желтого металла еще место для роста во второй половине 2025 года.
Что ждет золото дальше? Взвешиваем потенциал роста против сохраняющейся неопределенности
В то время как золото продолжает извлекать выгоду из прочного фундамента долгосрочных бычьих драйверов, его краткосрочная траектория остается менее ясной. После мощного скачка в первой половине 2025 года многие участники рынка, похоже, ждут нового катализатора, прежде чем подтолкнуть цены значительно выше.
Аналитики BMI , подразделения Fitch Solutions, предполагают, что ралли золота может терять обороты — по крайней мере временно. Тем не менее, они утверждают, что драгоценный металл остается хорошо поддержанным благодаря сочетанию продолжающейся геополитической напряженности, неопределенности вокруг мировой торговли, покупок центральными банками и постоянно слабеющего доллара США.
Недавняя эскалация между Израилем и Ираном стала еще одним напоминанием о ценности золота как геополитического хеджа. Во времена международных конфликтов или политической нестабильности инвесторы склонны искать безопасность и нейтралитет, которые предлагает золото. Это часть более широкой тенденции, в которой традиционные денежные факторы, такие как реальные процентные ставки и инфляционные ожидания, уступают место неденежным силам.
С 2008 по начало 2022 года золото обычно двигалось обратно пропорционально реальной доходности, выступая в качестве хеджа против низких процентных ставок или растущей инфляции. Но после вторжения России в Украину эта связь значительно ослабла. Золото продолжало расти, даже несмотря на то, что реальная доходность оставалась высокой, что говорит о том, что теперь на рынок влияет новая динамика.
Сегодня такие факторы, как диверсификация резервов центральными банками, попытки избежать финансовых систем, основанных на долларе, и растущая геополитическая напряженность вышли на первый план. Для многих стран, особенно в развивающемся мире, золото уже не просто хеджирование от инфляции, а стратегическое хранилище стоимости. Отсутствие риска контрагента и политическая нейтральность делают его особенно привлекательным в эпоху, когда сами финансы все чаще используются как геополитический инструмент.
Еще одним важным фактором недавнего укрепления золота стали агрессивные покупки со стороны центральных банков.
В 2024 году центральные банки приобрели более 1000 тонн золота, что вдвое превышает средний показатель предыдущего десятилетия, увеличив мировые официальные резервы до рекордных 36 000 тонн. Эти покупки были сосредоточены в развивающихся экономиках, таких как Китай, Турция и Индия, которые в общей сложности добавили более 600 тонн с конца 2021 года. Эти страны явно стремятся снизить свою зависимость от резервных валют, таких как доллар США, и обращаются к золоту как к более нейтральной и надежной альтернативе.
Несмотря на все это, преодоление предыдущего рекордного максимума все еще потребует значительного катализатора. По данным BMI, для значительного роста цен, вероятно, потребуется серьезная эскалация конфликта на Ближнем Востоке или крупное, неожиданное снижение процентной ставки Федеральной резервной системой. Однако ФРС остается осторожной. Председатель Джером Пауэлл недавно предположил, что процентные ставки могли бы быть уже снижены, если бы не фискальная и политическая волатильность, введенная администрацией президента Трампа.
На данный момент BMI сохраняет свой прогноз средней цены на золото в 2025 году на уровне 3100 долларов за унцию, что ниже текущих уровней.
Тем временем инвесторы переключают внимание на серебро, которое выросло вместе с золотом, но также выигрывает от его сильного промышленного спроса. В июне 2025 года цены на серебро достигли самого высокого уровня с 2011 года, поднявшись примерно до 37,29 долларов за унцию, что на 25% больше, чем в прошлом году. Это следует за устойчивым 2024 годом, в течение которого цены выросли в среднем на 21%. В отличие от золота, стоимость серебра тесно связана с его использованием в электронике, возобновляемых источниках энергии и технологиях с интенсивным использованием чипов — секторах, которые процветают из-за спроса, связанного с ИИ, и инвестиций в зеленую инфраструктуру.
Согласно последнему исследованию World Silver Survey , промышленный спрос на серебро вырос четвертый год подряд в 2024 году, достигнув 680,5 млн унций, что на 4% больше в год. Большая часть этого роста была обусловлена сектором солнечной энергетики, где агрессивное расширение производства солнечных элементов в Китае резко увеличило использование серебра.
По мере того, как мы приближаемся ко второй половине 2025 года, золото остается в хорошей позиции благодаря сохраняющейся макроэкономической и геополитической неопределенности. Но без четкого краткосрочного катализатора его следующий бычий ход может зависеть больше от внешних потрясений, чем от устойчивого импульса. Серебро, с другой стороны, может продолжить опережать рынок, если промышленный спрос останется высоким, предлагая инвесторам интересное дополнение к традиционным драгоценным металлам.
