2022 год оказался пагубным для мировых фондовых рынков. Множество факторов, начиная от инфляции, достигшей многолетнего максимума и быстро растущих процентных ставок, и заканчивая войной на Украине, вызвали значительную распродажу на фондовых рынках, уничтожив триллионы долларов стоимости.
Мировой индекс акций MSCI All-Country, который отражает динамику акций на 23 развитых и 24 развивающихся рынках, зарегистрировал самое большое годовое снижение со времен финансового кризиса 2008 года, упав на 19,76% в 2022 году.
По данным Bloomberg, только 500 самых богатых людей потеряли в прошлом году почти 1,4 триллиона долларов, и наша команда решила углубиться в изучение динамики мировых фондовых рынков.
Что повлияло на фондовые рынки в 2022 году?
Во-первых, по мере того, как экономика вновь открылась после многомесячных ограничений, связанных с COVID-19, потребительская инфляция достигла максимума за несколько десятилетий и остается высокой, что ослабляет надежды на то, что этот всплеск будет лишь временным. Это вынудило центральные банки во всем мире начать цикл агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики, чтобы обуздать растущее ценовое давление.
«Длившаяся десятилетие эра дешевой денежной массы закончилась, поскольку инфляция оставалась более устойчивой, чем первоначально предполагалось. Центральным банкам пришлось поднять процентные ставки, и некоторые из них, такие как Федеральная резервная система и Европейский центральный банк, продемонстрировали решимость вернуть инфляцию в целевой диапазон, даже рискуя спровоцировать экономику в рецессию. Я думаю, что банкам еще предстоит пройти долгий путь, чтобы восстановить ценовую стабильность». – комментирует Брайан Макколл.
Обеспокоенность по поводу повышенной инфляции, продолжающегося агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики и реальной угрозы рецессии привели к тому, что основные фондовые индексы мира оказались глубоко в красной зоне. В США базовый индекс S&P 500 упал на 19,44%, а Nasdaq 100 упал на 33% в 2022 году.
Еще одним важным фактором распродажи на фондовом рынке стали экономические последствия вторжения России в Украину. Этот акт агрессии поднял цены на сырье до заоблачных высот, а когда Россия использовала в качестве оружия поставки европейского газа в ответ на западные санкции против нее, Европа погрузилась в серьезный энергетический кризис.
Европейский индекс STOXX 600 в прошлом году упал на 12,90%, что стало самым большим годовым падением с 2018 года, немецкий DAX 40 потерял 12,35% своей стоимости, а французский CAC 40 упал на 9,50%.
К сожалению, долгосрочные глобальные последствия войны в Украине все еще остаются открытым вопросом, поскольку это зависит от того, как долго будет продолжаться конфликт и распространится ли военные действия на другие страны.
В-третьих, сохраняющаяся неопределенность, вызванная продолжающимся распространением COVID-19. Частая блокировка городов по всему Китаю в рамках правительственной политики «нулевого COVID» нарушила общую экономическую активность в стране и вызвала падение индекса Shanghai Shenzhen CSI 300 на 21,63% и падение Shanghai Composite на 15,12%.
Компания BlackRock, занимающая первое место в мире по управлению активами, сообщила о падении общего размера AUM на 14% в четвертом квартале, поскольку активы в акционерном капитале сократились на 17%.
На этом фоне крупные публичные компании по управлению активами столкнулись со снижением доходов и активов под управлением (AUM), а также ростом расходов в течение 2022 года.
BlackRock, крупнейший в мире управляющий активами по общему размеру AUM, сообщил о падении AUM на 14,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в четвертом квартале 2022 года, что обусловлено снижением AUM по акциям на 17% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, падением AUM по нескольким активам на 16,1% и снижением на 10,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. в фиксированном доходе AUM.
В четвертом квартале 2022 года акционерные активы (4,435 триллиона долларов) составляли 51,61% от общего объема активов BlackRock по сравнению с 53,37% в четвертом квартале 2021 года.
Что способствовало изменению акционерного капитала AUM в 2022 году?
Большая часть снижения акционерного капитала была связана с распродажей на фондовом рынке. По данным BlackRock, негативное влияние движений фондового рынка на собственный капитал компании в прошлом году оценивается примерно в $0,916 трлн.
Еще одним фактором, оказавшим негативное влияние на акционерный капитал AUM, была валютная политика. Активы под управлением, не выраженные в долларах США, были переведены в доллары США для целей отчетности. В прошлом году доллар США укрепился на 8% по отношению к корзине шести основных валют. Влияние валютного курса на AUM акций BlackRock оценивается примерно в 0,096 триллиона долларов.
И в-третьих, чистый приток капитала оказал положительное влияние примерно на 0,105 триллиона долларов США.
Распределение AUM по типу клиента M
По данным BlackRock, институциональные клиенты владели 56% от общего объема активов компании в четвертом квартале, розничные клиенты владели 10%, а на долю ETF приходилось оставшиеся 34% от общего объема активов.
Что касается Equity AUM, институциональные клиенты владели 44,7% активов в четвертом квартале 2022 года, розничные клиенты владели 8,3%, а на долю ETF приходилось оставшиеся 47,0%. Доля ETF в Equity AUM увеличилась на 1,2% по сравнению с четвертым кварталом 2021 года, в то время как доли AUM розничных и институциональных клиентов снизились.
Распределение доходов по типам инвестиционных продуктов
Общий доход компании в четвертом квартале составил $4,337 млрд, снизившись на 15,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Базовые комиссии BlackRock, на которые приходилось 78,4% от общего дохода, снизились на 14,3% в годовом исчислении до $3,399 млрд в четвертом квартале 2022 года, что отражает значительное снижение доходов в сегментах акций и фиксированной доходности.
Доходы от акций, на долю которых приходилось 48,8% от общей суммы базовых комиссий, упали на 20,7% в годовом сопоставлении до $1,658 млрд в четвертом квартале, в основном из-за негативного влияния рыночной бета-версии и укрепления доллара США на AUM компании.
Комиссионные за результаты, еще один тщательно отслеживаемый компонент дохода, снизились на 30,7% в годовом сопоставлении до $228 млн в четвертом квартале, в основном из-за падения доходов от акций на 56,6% и падения доходов от альтернатив на 18,2%. Общее снижение было частично компенсировано ростом выручки (+88,5% г/г) от неликвидных альтернативных продуктов.
Операционная прибыль и чистая прибыль, принадлежащая акционерам
Скорректированная операционная прибыль BlackRock сократилась на 25,1% в годовом сопоставлении до $1,577 млрд в четвертом квартале 2022 года, а скорректированная операционная рентабельность снизилась на 5,4% до 41,2%.
Чистая прибыль, причитающаяся акционерам BlackRock, с поправкой на особые статьи, упала на 17,8% в годовом сопоставлении до $1,356 млрд в четвертом квартале, в то время как скорректированная разводненная прибыль на обыкновенную акцию снизилась на 16,4% в годовом сопоставлении до $8,93.
Результаты за весь год также зафиксировали снижение по сравнению с 2021 годом.
Доходность акций BlackRock
BlackRock (NYSE: BLK) с момента IPO в октябре 1999 года принесла своим акционерам общий доход в размере 7700%. Компания утверждает, что это был самый внушительный доход, достигнутый любой фирмой, предоставляющей финансовые услуги, входящей в индекс S&P 500, за тот же период.
В 2022 году акции BlackRock упали на 22,6%, немного отстав от показателя S&P 500.
По состоянию на конец четвертого квартала 2022 года BlackRock Inc вернула себе лидирующую позицию среди крупнейших управляющих активами с общим объемом активов под управлением компании в мире в $8,594 трлн, за ней следуют The Vanguard Group Inc с $8,100 трлн и Fidelity Management & Research LLC с $3,688 трлн.
Выручка за 1 квартал 2023 г., прогнозы на акцию на акцию
Что касается первого квартала 2023 года, ожидается, что выручка и прибыль BlackRock останутся под давлением, поскольку неблагоприятные макроэкономические условия, вероятно, продолжат сохраняться.
Консенсус оценок аналитиков указывает на выручку в первом квартале в $4,22 млрд и разводненную прибыль на акцию в $7,96.
