Производственный сектор находился под сильным давлением недавней инфляции, вызванной высокими ценами на сырьевые товары, когда большинство промышленных и зерновых товаров двигались вертикально.
По данным Чикагского бизнес-барометра, заводские цены только что достигли 41-летнего максимума. Другими словами, в последний раз инфляция была такой высокой в 1980 году. Это произошло, когда Федеральная резервная система (ФРС) была вынуждена поднять ставки более чем на 15%, и это был один из самых сильных инфляционных штормов в истории.
Замедление производства, рост цен
Итак, еще в марте 1983 г. промышленный индекс ISM был на самом высоком уровне, но все еще оставалась надежда на небольшое улучшение в апреле. Несмотря на эти обнадеживающие ожидания, ISM упал с 64,7 до 60,7 – даже при дальнейшем росте уплачиваемых цен. Субиндекс платных цен, т. е. инфляционная составляющая, рос одиннадцатый месяц и в настоящее время находится на уровне июня 2008 года. Тогда нефть стоила намного выше 120 долларов, приближаясь к своему пику, а доходность 10-летних облигаций США составляла 4.
Поскольку производители и поставщики сталкиваются со значительным ценовым давлением 0%, мы можем ожидать, что розничные цены на товары, входящие в корзину индекса потребительских цен (ИПЦ), вырастут в течение следующих нескольких месяцев. В результате инфляция может превысить 3%. Исходя из этого, инвесторы предположили бы, что сильное ценовое давление должно привести ФРС к ужесточению денежно-кредитной политики.
Поднимет ли ФРС ставки?
Когда центральный банк повышает ставки, обычно это плохой знак для небольших компаний с более слабым балансом. По сути, им нужно будет платить больше, чтобы выжить в бизнесе. Однако в случае повторного повышения ставки могут пострадать и крупнейшие компании. По мере падения цен на облигации доходность по ним будет расти, уничтожая инвесторов в облигации. Такая ситуация наблюдается с лета 2020 года. Экономическая активность обычно заметно сокращается или замедляется в условиях высокой доходности. Ожидается, что более высокие ставки могут привести к дезинфляционному давлению, но, как и во всем, потребуется значительное время, чтобы проявились реальные последствия.
Со всеми приведенными фактами можно сделать вывод, что ФРС не может повысить ставки и не может свернуть свою программу количественного смягчения (QE). В противном случае это может привести к существенной коррекции на фондовых рынках и замедлению и без того хрупкой экономики. И, к сожалению, это может плохо кончиться, поскольку ФРС просто не видит выхода из этой ситуации и застревает в ней.
