Несколько лет назад я встретился с новым клиентом-коучем в хедж-фонде. Этот человек бросил вызов всем стереотипам о том, каким может быть управляющий портфелем хедж-фонда. Несмотря на 20-летнюю историю на рынках и блестящую историю, он был очень нервным и беспокойным человеком. В отличие от многих своих коллег в фонде, которые в основном занимались среднесрочными сделками относительной стоимости, этот человек торговал валютой внутри дня, что обычно считалось областью домашнего розничного трейдера. Что было еще более примечательным, так это его невероятная история. В обычный год он зарабатывал около 40-50 млн долларов прибыли, в этом году он заработал около 100 млн долларов, причем большую часть за несколько мгновений, когда швейцарцы отстранились от евро. Но что действительно выделялось для меня, так это то, что он никогда не торговал после 13:00.
Я спросил его: «А что, если днем у вас будет сильный сигнал, который предполагает принятие мер, не будет ли это означать, что вы потеряете много денег, ничего не делая?» Он ответил, что это часто так, однако ему все равно лучше не действовать, он сказал, что в целом он считает, что исторически его дневная торговля приносит ему чистый убыток, даже если включить эти сделки.
Это меня завораживало, потому что это был живой пример теории, которая у меня была о дневной торговле. Эта теория была сформирована из исследований, которые я читал о том, как наша способность принимать эффективные решения и проявлять самоконтроль в наших действиях уменьшалась по мере того, как длился день. В торговом смысле это может означать, что хотя трейдер может иметь преимущество в начале дня, по мере того, как день клонился к закату, это преимущество ослабевало до точки, где оно становилось отрицательным.
Усталость от принятия решений, умственная пропускная способность и торговля
Исследование, которое привело меня к этому убеждению, было проведено группой психологов, которые проанализировали эффективность принятия решений судьями. Исследование проанализировало возможности принятия решений группой судей комиссии по условно-досрочному освобождению, когда дело дошло до предоставления или отклонения условно-досрочного освобождения в более чем 1000 случаях в течение почти года. Их решения были объединены и помещены в единую временную диаграмму. Эту диаграмму можно увидеть ниже:
Положительный или хороший выбор оценивался в 1 балл, неудовлетворительный вариант «отказ в условно-досрочном освобождении» оценивался в 0 баллов. Качество вариантов ухудшается в течение дня, улучшаясь лишь на короткий период после внутридневных перерывов.
Эта диаграмма и их исследование подчеркивают роль «усталости от принятия решений» в принятии решений людьми. Умственная работа по решению одного дела за другим, независимо от индивидуальных заслуг, изматывала судей, что приводило к принятию решений более низкого качества в течение дня. Такого рода усталость от принятия решений делает людей, вовлеченных в повторяющееся принятие решений с высокими ставками, склонными к сомнительному выбору в течение дня.
Этот вид усталости отличается от обычной физической усталости, когда вы осознаете свою усталость. При усталости от принятия решений ваш ментальный диапазон растянут, но вы этого не осознаете и не чувствуете. Таким образом, вы продолжаете принимать решения и делать выбор независимо от этого, хотя вы становитесь более раздражительным и делаете выбор все более низкого качества.
Усталость от принятия решений обычно проявляется одним из двух способов.
Первая из них — это некачественные или даже безрассудные решения, когда человек действует импульсивно, вместо того чтобы потратить энергию на то, чтобы сначала обдумать последствия. Мы видим это в рефлекторных торговых реакциях и незапланированных реактивных сделках. Другое проявление — «Избегание решений», не совершение действия, а промедление или колебания.
Качество времени суток на валютных рынках
На следующей диаграмме показан процент сделок по пяти валютным парам, которые закрылись с прибылью у брокера FXCM с 01.10.2009 по 30.09.2010. Я предположил, что большинство этих сделок относятся к клиентам, занимающимся дневной торговлей.
Самый прибыльный период дня был с полуночи до 5 утра по нью-йоркскому времени. Это примерно с 6 утра до 11 утра по центральноевропейскому времени. Поскольку наибольшая доля торговли на рынке Форекс происходит в европейском часовом поясе, это говорит о том, что большинство трейдеров Форекс были прибыльными в первые несколько часов своего торгового дня. Однако по мере того, как день идет, уровень прибыльности трейдера падает.
Уровни прибыльности, по-видимому, возвращаются к равновесию поздно вечером, что, как можно предположить, совпадает с гораздо более низкими уровнями активности после закрытия рынков США и в азиатско-тихоокеанском часовом поясе.
Мы не можем знать причину этого с уверенностью, но это, по-видимому, дает основания предполагать, что здесь может иметь место «усталость от принятия решений».
Возвращаясь к истории трейдера Фонда. В этом свете его практика не торговать во второй половине дня кажется мудрой. Он опытный трейдер; он знает, когда он силен, а когда он скомпрометирован. Он знает, что у него нет преимущества во второй половине дня, зачем играть, когда у вас нет преимущества, для него это просто игра на проигрыш.
