Есть только три способа, которыми трейдер может зарабатывать деньги на рынке.
1. Асимметричные ставки
Это самый распространенный и, вероятно, самый сложный способ добиться успеха. Вы можете создать преимущество, либо имея высокий процент выигрышей с отрицательным соотношением риска и прибыли, либо низкий процент выигрышей с положительным соотношением риска и прибыли. Самый популярный штамп, который вы всегда слышите, это «Рискуйте одним долларом на каждые два доллара прибыли, и вы будете в прибыли, даже если вы правы всего в 50% случаев». Это звучит так соблазнительно просто, что почти все попадаются на эту ложь. Увы, рынки не настолько глупы, и никто не собирается предлагать вам двухдолларовые купюры за каждую ставку в один доллар в 50% случаев. Вы обнаружите, что если вы будете строго придерживаться правила 2:1, ваш процент выигрышей будет ближе к 25%, и вы потеряете деньги, потому что рынки чрезвычайно эффективны в том, чтобы отнять их у вас. На самом деле, из-за естественной двусторонней волатильности рынков вы, скорее всего, получите лучшее преимущество с соотношением риска и прибыли 1:2, нацеленным на 70% выигрышных ставок, а не с соотношением 2:1, нацеленным на 40% выигрышных ставок. Однако оба варианта очень труднодостижимы, поэтому в реальной жизни большинство проп-трейдеров пытаются стремиться к соотношению риска и прибыли 1:1 и точности 55–60%.
Вариант подхода асимметричной структуры ставок заключается в изменении размера в соответствии с вашим уровнем уверенности, что еще сложнее сделать как психологически, так и механически. Идея состоит в том, чтобы увеличивать размер, когда вы выигрываете, и уменьшать его, когда проигрываете. Проблема, конечно, в том, что этот метод зависит от предположения о непрерывности. Если рынки внезапно разворачиваются при вашем самом большом размере, то ваш риск краха многократно увеличивается, поскольку теперь у вас гораздо большая позиция по гораздо худшим ценам.
Джордж Сорос был мастером в этом типе торговли, и именно поэтому он по праву войдет в историю как один из величайших трейдеров. Всегда помня о риске, он пытался совершать такие сделки с открытой прибылью, а не с капиталом. Например, в короткой сделке на фунт на 1 миллиард долларов, которая обрушила Банк Англии , Сорос поставил на кон всю годовую прибыль фонда. Если он выиграл, сделка принесла ему миллиард долларов. Если он проиграл, чистая стоимость активов фонда осталась бы неизменной, и они просто вернулись бы в ноль в том году. Хотя это звучит разумно, невозможно описать, насколько сложно это сделать в реальной жизни, и для асимметричного изменения размера в вашу пользу требуются как идеальный расчет времени, так и стальные нервы. Большинство трейдеров обычно в конечном итоге заключают свою худшую сделку с самым большим размером и сталкиваются с риском краха, когда это происходит. Даже Сорос не был застрахован от крупных ошибок и потерял более миллиарда долларов более чем несколько раз, включая 2 миллиарда долларов во время кризиса российского экономического краха. Таким образом, хотя его метод делать огромные ставки на несколько первоклассных идей хорошо служил ему на протяжении многих лет, его так и не стали широко копировать именно потому, что его очень сложно реализовать, и именно поэтому его мастерство остается уникальным.
2. Время
Одна из самых недооцененных стратегий прибыли на рынке — это время. Волатильность всех торгуемых активов предполагает, что при достаточно длительном временном горизонте цена в конечном итоге вернется к прибыли по большинству ваших позиций.
Время, конечно, является главным преимуществом в инвестировании. Поскольку акции имеют долгосрочный восходящий дрейф, простое ожидание просадок в хорошо диверсифицированном портфеле акций является практически гарантией того, что ваша позиция в конечном итоге станет положительной. Но гарантия — это относительный термин. Инвесторам в США пришлось ждать 26 лет, прежде чем Dow оправился от Великого краха, а инвесторы в Японии ждут с 1989 года, чтобы восстановить свои потери в Nikkei. Как однажды сказал Джон Мейнард Кейнс: «В конечном итоге мы все умрем».
Тем не менее, время является очень важной торговой переменной для банков, дилеров и маркет-мейкеров, поскольку все они обладают гораздо большими балансами, чем любой отдельный трейдер на рынке. Они могут переждать обвалы и скачки и обычно перепродают свои запасы с прибылью. Дилеры почти всегда находятся на противоположной стороне движения рынка, поскольку они являются теми, кто предоставляет ликвидность . Однако розничные трейдеры, которые пытаются имитировать такие методы, редко добиваются успеха, поскольку им требуются очень глубокие карманы, чтобы усредняться вниз или усредняться вверх в движении и пережить огромные временные просадки. Дилеры также имеют доступ к банковскому кредиту или даже к самой ФРС , поэтому пережидание ваших потерь — это метод, который работает для них, но не для вас.
3. Размер
Мартингейл — это еще один подход, который многие розничные трейдеры используют, чтобы попытаться обыграть рынок, но большинство профессиональных трейдеров презирают его как невероятно наивный способ потерять деньги. И на то есть веская причина. Если у вас нет неограниченного банкролла, мартингейл всегда является стратегией с отрицательным ожиданием. В стратегии мартингейла трейдер увеличивает размер новой сделки экспоненциально после каждого стоп-аута, чтобы покрыть прошлые убытки и получить небольшую прибыль. Легко увидеть, как такой подход может быстро слить счет — и на самом деле, вероятно, справедливо будет сказать, что это один из самых распространенных способов для розничных трейдеров потерять деньги.
Однако прогрессивный размер — который лежит в основе стратегии Мартингейла — имеет очень плохую репутацию, потому что очень немногие трейдеры знают, как правильно его использовать. В первую очередь при прогрессивном размере трейдер должен ограничить свои потери. В моей торговой комнате мы ограничиваем наши совокупные потери в любом торговом цикле до 2,5% от счета. Это означает, что ваша начальная ставка должна быть смехотворно маленькой. В нашем случае мы торгуем на один базисный пункт. Прежде чем вы начнете смеяться, подумайте об одном. Обычно мы совершаем 10 торговых циклов в день и в среднем получаем 10 базисных пунктов. Делайте это 250 дней в году, и внезапно у вас будет 25% прибыли. Уже не так смешно, правда?
Второе ложное предположение критиков мартингейла — это убеждение, что каждая отдельная сделка на рынке — это совершенно независимое событие, очень похожее на вращение колеса рулетки. Это было бы верно, если бы в любой момент на рынке все участники были бы уникальными личностями, не осознающими самого ближайшего прошлого, но факт в том, что изо дня в день многие участники рынка одинаковы и остро осознают предыдущее ценовое действие, особенно на внутридневной основе. Это означает, что сделки зависят от условной вероятности, а не от независимой вероятности, и это, в свою очередь, означает, что ваша торговая стратегия может лежать за пределами кривой нормального распределения и давать вам преимущество. Например, при предположениях о нормальном распределении мы должны испытывать «конечный стоп-аут» один раз из 255 сделок, но в действительности шансы намного меньше (менее одного из 1000 сделок), что дает нам положительное преимущество, чтобы зарабатывать небольшую сумму денег почти каждый день.
Тем не менее, критики мартингейла в основном правы. Ставки вслепую, большие ставки и отсутствие предопределенного лимита — это верный путь к краху. Одна из самых важных вещей, которую следует помнить в торговой схеме, основанной на прогрессивном размере, заключается в том, что вы пытаетесь превзойти только одну конкретную торговую установку, а не весь рынок. В тот момент, когда вы упускаете из виду этот факт, вы становитесь уязвимы для взрыва.
