1. Асимметричные ставки
Это самый распространенный и, вероятно, самый сложный способ добиться успеха. Вы можете создать преимущество, либо имея высокий процент выигрышей с отрицательным соотношением риска и прибыли, либо низкий процент выигрышей с положительным соотношением риска и прибыли. Самый популярный штамп, который вы всегда слышите, это «Рискуйте одним долларом на каждые два доллара прибыли, и вы будете в прибыли, даже если вы правы всего в 50% случаев». Это звучит так соблазнительно просто, что почти все попадаются на эту ложь. Увы, рынки не настолько глупы, и никто не собирается предлагать вам двухдолларовые купюры за каждую ставку в один доллар в 50% случаев. Вы обнаружите, что если вы будете строго придерживаться правила 2:1, ваш процент выигрышей будет ближе к 25%, и вы потеряете деньги, потому что рынки чрезвычайно эффективны в том, чтобы отнять их у вас. На самом деле, из-за естественной двусторонней волатильности рынков вы, скорее всего, получите лучшее преимущество с соотношением риска и прибыли 1:2, нацеленным на 70% выигрышных ставок, а не с соотношением 2:1, нацеленным на 40% выигрышных ставок. Однако оба варианта очень труднодостижимы, поэтому в реальной жизни большинство проп-трейдеров пытаются стремиться к соотношению риска и прибыли 1:1 и точности 55–60%.
Вариант подхода асимметричной структуры ставок заключается в изменении размера в соответствии с вашим уровнем уверенности, что еще сложнее сделать как психологически, так и механически. Идея состоит в том, чтобы увеличивать размер, когда вы выигрываете, и уменьшать его, когда проигрываете. Проблема, конечно, в том, что этот метод зависит от предположения о непрерывности. Если рынки внезапно разворачиваются при вашем самом большом размере, то ваш риск краха многократно увеличивается, поскольку теперь у вас гораздо большая позиция по гораздо худшим ценам.
Джордж Сорос был мастером в этом типе торговли, и именно поэтому он по праву войдет в историю как один из величайших трейдеров. Всегда помня о риске, он пытался совершать такие сделки с открытой прибылью, а не с капиталом. Например, в короткой сделке на фунт на 1 миллиард долларов, которая обрушила Банк Англии , Сорос поставил на кон всю годовую прибыль фонда. Если он выиграл, сделка принесла ему миллиард долларов. Если он проиграл, чистая стоимость активов фонда осталась бы неизменной, и они просто вернулись бы в ноль в том году. Хотя это звучит разумно, невозможно описать, насколько сложно это сделать в реальной жизни, и для асимметричного изменения размера в вашу пользу требуются как идеальный расчет времени, так и стальные нервы. Большинство трейдеров обычно в конечном итоге заключают свою худшую сделку с самым большим размером и сталкиваются с риском краха, когда это происходит. Даже Сорос не был застрахован от крупных ошибок и потерял более миллиарда долларов более чем несколько раз, включая 2 миллиарда долларов во время кризиса российского экономического краха. Таким образом, хотя его метод делать огромные ставки на несколько первоклассных идей хорошо служил ему на протяжении многих лет, его так и не стали широко копировать именно потому, что его очень сложно реализовать, и именно поэтому его мастерство остается уникальным.
2. Время
Одна из самых недооцененных стратегий прибыли на рынке — это время. Волатильность всех торгуемых активов предполагает, что при достаточно длительном временном горизонте цена в конечном итоге вернется к прибыли по большинству ваших позиций.
Время, конечно, является главным преимуществом в инвестировании. Поскольку акции имеют долгосрочный восходящий дрейф, простое ожидание просадок в хорошо диверсифицированном портфеле акций является практически гарантией того, что ваша позиция в конечном итоге станет положительной. Но гарантия — это относительный термин. Инвесторам в США пришлось ждать 26 лет, прежде чем Dow оправился от Великого краха, а инвесторы в Японии ждут с 1989 года, чтобы восстановить свои потери в Nikkei. Как однажды сказал Джон Мейнард Кейнс: «В конечном итоге мы все умрем».
Тем не менее, время является очень важной торговой переменной для банков, дилеров и маркет-мейкеров, поскольку все они обладают гораздо большими балансами, чем любой отдельный трейдер на рынке. Они могут переждать обвалы и скачки и обычно перепродают свои запасы с прибылью. Дилеры почти всегда находятся на противоположной стороне движения рынка, поскольку они являются теми, кто предоставляет ликвидность . Однако розничные трейдеры, которые пытаются имитировать такие методы, редко добиваются успеха, поскольку им требуются очень глубокие карманы, чтобы усредняться вниз или усредняться вверх в движении и пережить огромные временные просадки. Дилеры также имеют доступ к банковскому кредиту или даже к самой ФРС , поэтому пережидание ваших потерь — это метод, который работает для них, но не для вас.
3. Размер
Мартингейл — это еще один подход, который многие розничные трейдеры используют, чтобы попытаться обыграть рынок, но большинство профессиональных трейдеров презирают его как невероятно наивный способ потерять деньги. И на то есть веская причина. Если у вас нет неограниченного банкролла, мартингейл всегда является стратегией с отрицательным ожиданием. В стратегии мартингейла трейдер увеличивает размер новой сделки экспоненциально после каждого стоп-аута, чтобы покрыть прошлые убытки и получить небольшую прибыль. Легко увидеть, как такой подход может быстро слить счет — и на самом деле, вероятно, справедливо будет сказать, что это один из самых распространенных способов для розничных трейдеров потерять деньги.
Однако прогрессивный размер — который лежит в основе стратегии Мартингейла — имеет очень плохую репутацию, потому что очень немногие трейдеры знают, как правильно его использовать. В первую очередь при прогрессивном размере трейдер должен ограничить свои потери. В моей торговой комнате мы ограничиваем наши совокупные потери в любом торговом цикле до 2,5% от счета. Это означает, что ваша начальная ставка должна быть смехотворно маленькой. В нашем случае мы торгуем на один базисный пункт. Прежде чем вы начнете смеяться, подумайте об одном. Обычно мы совершаем 10 торговых циклов в день и в среднем получаем 10 базисных пунктов. Делайте это 250 дней в году, и внезапно у вас будет 25% прибыли. Уже не так смешно, правда?
Второе ложное предположение критиков мартингейла — это убеждение, что каждая отдельная сделка на рынке — это совершенно независимое событие, очень похожее на вращение колеса рулетки. Это было бы верно, если бы в любой момент на рынке все участники были бы уникальными личностями, не осознающими самого ближайшего прошлого, но факт в том, что изо дня в день многие участники рынка одинаковы и остро осознают предыдущее ценовое действие, особенно на внутридневной основе. Это означает, что сделки зависят от условной вероятности, а не от независимой вероятности, и это, в свою очередь, означает, что ваша торговая стратегия может лежать за пределами кривой нормального распределения и давать вам преимущество. Например, при предположениях о нормальном распределении мы должны испытывать «конечный стоп-аут» один раз из 255 сделок, но в действительности шансы намного меньше (менее одного из 1000 сделок), что дает нам положительное преимущество, чтобы зарабатывать небольшую сумму денег почти каждый день.
Тем не менее, критики мартингейла в основном правы. Ставки вслепую, большие ставки и отсутствие предопределенного лимита — это верный путь к краху. Одна из самых важных вещей, которую следует помнить в торговой схеме, основанной на прогрессивном размере, заключается в том, что вы пытаетесь превзойти только одну конкретную торговую установку, а не весь рынок. В тот момент, когда вы упускаете из виду этот факт, вы становитесь уязвимы для взрыва.
