SPAC означает Special Purpose Acquisition Company (Компания специального назначения). Это подразумевает IPO, но есть фундаментальное отличие, которое помогает ускорить процесс выхода на биржу. SPAC — это компания без существующих коммерческих операций, созданная просто для привлечения капитала через IPO с целью приобретения существующей компании. Довольно точное описание таково: IPO — это компания, ищущая деньги, тогда как SPAC — это деньги, ищущие компанию.
Насколько распространены SPAC?
Аббревиатура могла звучать непривычно до недавнего времени, но на самом деле SPAC существуют уже давно и становятся все более популярными в последние годы, собрав $83 млрд в 2020 году — в шесть раз больше, чем в предыдущем году. Удивительно, но этот рекорд уже был побит в 2021 году. Данные SPAC Insider подсчитали, что к середине марта этого года 260 SPAC уже стали публичными, что составило более $84 млрд привлеченного капитала.
Как работают SPAC?
Основатели SPAC, или «компании с пустым чеком», могут иметь в виду цель поглощения. Однако, не называя цель, они избегают обширных раскрытий в процессе IPO. Следовательно, инвесторы на этапе IPO понятия не имеют, в какую компанию они будут инвестировать. Это означает, что устраняется большая часть бюрократической волокиты, что делает процесс более быстрым и дешевым, чем стандартное IPO.
Во время IPO SPAC продает акции с ордерами, которые затем торгуются отдельно, стремясь использовать средства для приобретения стартапа или аналогичного предприятия в течение 24 месяцев. После одобрения приобретения инвесторами SPAC сливается с целью, обычно меняя свое название на название стартапа и меняя свой тикер.
Что это означает для инвесторов?
SPAC часто имеют спонсоров, иногда известных людей из спорта или шоу-бизнеса. Обычно эти спонсоры получают капитал в SPAC на более выгодных условиях, чем последующие инвесторы на открытом рынке. Поэтому, хотя известный спонсор может вызвать интерес и повысить привлекательность SPAC, с которым он связан, важно помнить, что они получают компенсацию способами, недоступными розничному инвестору.
Первоначальные спонсоры и другие ранние инвесторы, такие как хедж-фонды, покупают каждую акцию с ордером в SPAC за $10. После объявления цели акции в SPAC могут вырасти и дать инвесторам возможность обналичить их с прибылью. Но если новости не окажут влияния и акции упадут ниже своей первоначальной цены покупки в $10, ранние инвесторы могут вернуть свои деньги. Они также могут удерживать связанный ордер, который дает им безрисковую инвестицию с потенциалом высокой доходности.
Это не относится к розничным инвесторам, которые купили акции на открытом рынке по цене более $10. Они могут выкупить их до даты выкупа, но потеряют все, что заплатили свыше $10. Они также не получают ордера на покупку своих акций.
Стоит ли покупать SPAC?
В заключение, для владельцев небольших компаний, таких как фонды прямых инвестиций, продажа SPAC может быть привлекательным вариантом. Для начала, это может добавить до 20% к цене продажи по сравнению с типичной сделкой с прямыми инвестициями. Приобретение SPAC также может по сути предложить владельцам бизнеса более быстрый процесс IPO под руководством опытного партнера, с меньшим беспокойством о колебаниях более широких рыночных настроений. Кроме того, если SPAC не сможет завершить поглощение в течение двух лет, все средства будут возвращены инвесторам. Это очень привлекательно, так как ранние инвесторы просто получат свои деньги обратно, так что никакого риска. И это действительно ключ к SPAC: как инвестор, вы хотите иметь возможность войти на раннем этапе.
Что касается розничного инвестора, то преимущества не столь очевидны. Возможности купить SPAC обычно появляются на вторичном рынке, но помните, что они не получат ордер на свои акции, как ранние инвесторы. Затем все зависит от цели приобретения и, в конечном счете, цены, уплаченной за нее. Если вы розничный инвестор, вам может повезти, и акции могут вырасти. Но имейте в виду, что те, кто находится в начале процесса, вероятно, уже обналичили свои средства и перешли к другим возможностям заработка.
